的声音

投资于大流行后模式

2019年4月12日,在美国伊利诺斯州芝加哥市麦考密克会展中心,影迷们装扮成《星球大战》中的角色击掌庆祝。
迪士尼+流媒体服务在不到一年的时间里就获得了约1亿用户,这比迪士尼计划到2024年提供的用户数量还要多。这只是疫情封锁期间技术应用速度之快的一个例子。
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新冠肺炎大流行以及一年多的预防性封锁改变了我们的互动方式。随着全球接种疫苗并再次接近正常,投资者应注意这5个趋势,它们在流感大流行期间开始出现,并很可能继续下去。

加速的技术革命
技术创新是经济的一个典型组成部分,因为它进一步融入了我们的日常生活。“必要性是发明之母”这句话在封锁期间一直很明显,因为企业奋起迎接挑战,最大限度地利用现有技术,不仅是为了生存,而且是为了繁荣。由于病毒的现实影响,大流行使相当一部分人相信,他们要么怀疑,要么不知道技术的益处。结果,几年的技术革命被压缩在了几个月里。

举个例子:迪士尼+流媒体服务在不到一年的时间里就获得了约1亿用户,超过了迪士尼计划到2024年提供的服务。这种对技术的更大依赖对5G的发展恰逢其时,5G将升级速度和容量。据爱立信的数据显示,目前只有4%的北美消费者能够接入5G网络,而到2026年,预计这一比例将达到80%。我们相信,5G的推出将成为我们最喜欢的两个行业——信息技术和通信服务——更好的收益和上涨潜力的催化剂。

提供数字经济
为了避开拥挤的商店,消费者将购买转移到网上零售商。在疫情爆发之前,电子商务已经出现了稳定的上升轨迹,但不断增长的用户基数放大了这一趋势。事实上,在线消费正以20%的速度增长,目前占零售总额的14%左右,而五年前这一比例仅为8%。无论是为了方便,选择,还是有竞争力的价格,消费者不太可能放弃网上购物,即使在可持续的重新开放。

在我们最近的投资策略情绪调查中,80%的受访者表示,他们今年将比去年花更多的钱在网上——考虑到2020年依赖送货上门服务的客户数量,这个数字相当可观。顺便提一下,随着创纪录的储蓄和可支配收入,电子商务支出应该会保持活跃和良好。

医疗保健是无名英雄
仅COVID-19危机的最初爆发就凸显了一个运转良好、具备应对突发健康相关危机能力的医疗体系的重要性。我们永远感激在恶劣环境下适应环境的保健工作者,但显然需要进一步的投资。无论是缺少医护人员的个人防护装备(PPE)、检测设备稀缺还是医院床位容量不足,如果出现新的危机,增加投资将避免系统负担过重。

更重要的是,多种有效疫苗开发的惊人速度使我们相信,所使用的科学和方法将被复制用于防治其他疾病。考虑到有史以来第一个mRNA疫苗(辉瑞和Moderna)在诱导免疫应答方面非常有效,这一点尤其正确。人口老龄化预计将增加医疗支出,但危机加速了其他主题趋势,特别是远程医疗和机器人手术。

尽管医疗保健方面的进步引领我们走出疫情,但该行业并未得到投资者的回报,因其表现逊于大盘,且相对于标准普尔500指数(S&P 500)处于历史最低水平。鉴于其在未来收益中的可见度,以及它是唯一两个在疫情期间录得正收益的行业之一(另一个是信息技术行业),我们看好这位无名英雄。

金融服务协会(Financial Services Institute)对此举表示反对,并表示不排除采取法律行动恢复更有利的特朗普时代的监管。
5月12日
劳工部

支付的风笛手
约5.5万亿(兆)美元的空前财政支出帮助经济避免了最坏的情况,并为更正常的时期架起了一座桥梁,但这可能是要付出代价的。为了为救援计划和复苏计划买单,民主党人正在寻求扭转2017年减税计划的部分内容。对个人而言,最高收入者的税率可能上调至39.6%,遗产税减免起点可能下调至350万美元,并取消上调基础。对高收入家庭征收更高的资本利得税是一个重要的考虑因素。在企业方面,税率可能从21%提高到28%。

最大的问题仍然是这些税收政策何时可能发生变化,我们的华盛顿政策分析师埃德·米尔斯(Ed Mills)认为,大多数重大的税收增长将出现在2022年,明年的中期选举将成为短期内的限制因素。然而,如果法案在经济完全恢复之前出台,可能会对经济复苏和股市都造成不利影响。

对可持续投资有坚定的兴趣
长期的全球封锁凸显了即使在相对较短的时间内,减少的碳排放对环境的影响,病毒揭示了哪些公司在全球健康危机期间成功或未能为员工提供足够的检测、病假或个人防护装备。这些披露鼓励了政界人士、监管机构和标准普尔500指数(S&P 500)中一些最大的公司采取主动。无论是通用汽车(General Motors)计划在2035年前淘汰汽油和柴油轻型汽车和suv,还是微软(Microsoft)将校园空间转变为疫苗中心,投资者对ESG原则的兴趣日益浓厚,都得到了重大回应。

这种对可持续投资的兴趣在股票和固定收益市场都很普遍。事实上,在过去15年里,以可识别的ESG考虑管理的股权资产增加了近10倍,ESG相关债券预计将占今年债券发行总额的八分之一。但随着对ESG兴趣的增长,问责制将成为关键。无论是ESG评分计算的透明度和一致性,还是公司是否遵守ESG相关承诺的监督,加强审查可能会普遍存在。

虽然我们希望大流行很快就能成为过去,但它已经启动了一个平台,使我们的经济、医疗体系和日常生活发生革命性变化。在我们期待可持续重新开放的同时,社会距离和口罩最终将被抛在脑后,但投资者应注意到一些积极、创新的发展,这些发展将远远持续到大流行最黑暗的日子之后。

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